（原标题：if椰子水母公司拟赴港上市：深陷行业价钱战萝莉 色情，依赖代工、分销商轻钞票神态归隐忧）

图片起首：视觉中国

蓝鲸新闻4月11日讯（记者 张静伦）4月9日，椰子水品牌if母公司IFBH Limited（下称“IFBH”）矜重向港交所递交了招股书，中信证券担任独家保荐东说念主。

IFBH为创立于泰国的食物饮料公司，由泰国闻明饮料制造商General Beverage分拆海外业务而来。旗下领有if与Innococo两大品牌，主营椰子水饮料与植物基零食。

招股书征引灼识接头陈诉称，按零卖额缱绻，隔绝2024年，IFBH在中国内地与中国香港椰子水饮料市集的市集份额均为第一，其中，IFBH在中国内地的市集占有率约34%，在中国香港的市集占有率约60%。

财务数据方面，2024年，IFBH兑现收入1.58亿好意思元，同比增长80.3%。IFBH称，陈诉期内收入增长主如果由于公司合手续努力渗入中国内地市集，导致椰子水在中国内地市集的销量加多。

事实上，早在2024年3月18日，IFBH曾就拟于新加坡交游所上市发布公告，不外，有计划到与中国内地市集雅致的业务连络，IFBH最终决定改说念港交所上市。

看成一家泰国企业，2024年IFBH九成以上的收入均来自中国内地市集。招股书裸露，2024年其在中国内地市集的收入达到1.46亿好意思元，约合10.69亿元东说念主民币，营收占比高达92.4%。同时，IFBH在中国香港市集的收入同比加多46%至720万好意思元，占比为4.6%。

以if为代表的椰子水饮料，是IFBH的业务支合手，2024年营收为1.51亿好意思元，占总收入比例高达95.6%。此外，其他椰子水联系家具、其他饮料以及植物基零食同时收入区分为308.5万好意思元、352.2万好意思元和39.9万好意思元，占总收入比例区分为1.9%、2.2%和0.3%。

2024年，IFBH的毛利率也有所擢升，由2023年的34.7%增至36.7%。其中，在中国内地的毛利率也由2023年的34.7%增至2024年的36.8%。IFBH在招股书中示意，毛利率擢升主如果由于椰子水销售组合较高及汇率变动等，“与咱们的其他家具比较，椰子水的溢利率一般较高。”

尽管IFBH仍占据中国椰子水市集头把交椅，但其护城河依旧濒临多重挑战。一方面，跟着椰子水品类热度攀升，该赛说念已诱惑繁密参与者入局竞逐。外资品牌如Vita Coco等正加快渗入，原土巨头椰树、长入通过渠说念上风实行降维打击。另外，盒马鲜生、朴朴超市、山姆等零卖品牌也跨界推出了椰子水家具。

当行业竞争日趋尖锐化，调换频年破坏市集性价比导向增强，素以高端定位著称的椰子水市集亦堕入价钱竞争旋涡。快消品线下监测集合“随即赢”的数据裸露，昔日两年的椰子水均价呈现下跌趋势，由2023年一季度的每百毫升均价1.91元下跌至2025年一季度的1.46元，降幅为23.5%。同时，if品牌的均价相对踏实，降幅为9.6%。

且从价位上来看，if家具并不占据上风。刻下，在各品牌的天猫旗舰店，12瓶330ml容量的佳果源椰子水、if椰子水、三麟椰子水售价区分为59.9元、56.52元、54.9元，折合单价区分为4.99元、4.71元、4.58元。各零卖平台还纷纷推出大容量装主打“极致性价比”，当今，盒马自营品牌的1升装椰子水，朴朴超市1.1升装的自有品牌蔻泉椰子水，售价均仅为9.9元。

事实上，IFBH一经顽强到这一问题。在招股书风险身分一栏中，IFBH提到，若现存或潜在竞争敌手以较廉价钱提供家具或进行“激进或掳掠性订价”以加多其市集份额，其收益可能减少，溢利率可能受到要紧不利影响。

在破坏者价钱明锐度合手续擢升的市集环境下，怎样通过各异化策略保管竞争上风，并兑现可合手续增长，成为IFBH亟待破解的发展命题。

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值得一提的是，这匹收入领域超11亿元的饮料“黑马”遴荐了轻钞票业务神态，透过与以下三方互助兑现高效营运：代工场商负责制造，第三方物流供应商负责运载，选取三方分销商负责销售与配送。

该公司在招股书中提到，轻钞票业务神态为其竞争上风之一。“轻钞票业务神态赋予咱们高度坐蓐弹性与扩展才调，使咱们大概速即相宜市集变化，快速扩展内行分销集合。更紧迫的是，该神态让咱们大概参预资源，接续竭力于家具翻新与品牌建造。”

在轻钞票神态下，IFBH销售依赖少数几家分销商。招股书裸露，2023年、2024年，IFBH前五大客户均为分销商，而来自前五大客户的销售额占比高达97.9%与97.6%。其中，来自最大客户的收入占比在2023年和2024年区分达到49.5%和47.0%。

IFBH亦在招股书中提到“少数主要分销互助伙伴占咱们收入的绝大部分”这一风险身分。IFBH称，“鉴于咱们的业务神态，咱们很大一部分收益将接续倚赖分销商过火业务阐明。咱们的家具需求出现任何要紧下跌、现存合约不续期或该等客户不再下达采购订单，无论出于价钱和盈利预期变化、竞争条目、财务穷苦或其他原因，均可能对咱们的财务景色及操做事迹产生不利影响。”

为捕捉将来机遇，IFBH操办通过以下策略进一步增长，包括强化及扩大采购才调以扩展业务领域，如与更多代工场建树互助关系；合手续参预翻新才调的擢升，如拓展功能健康饮品及零食领域；安靖中国市时势位及渗入，在一二线城市开导新渠说念及挖掘下千里市集需求，并拓展澳洲、好意思洲及东南亚；合手续参预品牌建造，擢升品牌影响力；鼓吹战术互助与并购以兑现业务膨胀，如收购在家具及操办才调上具有协同效应的品牌或公司。

关于本次IPO募得资金的用途，IFBH方面示意，将区分用于加强公司的仓配才调，品牌建造，安靖公司的市时势位及渗入进度，拓展澳洲、好意思洲及东南亚的业务，擢升公司的翻新才调等。

股权结构方面，公司创举东说念主Pongsakorn Pongsak合手有公司股份占比为77.64%萝莉 色情，其中径直合手股比例为6.53%，并透过其限制的General Beverage障碍合手有公司71.11%股份。